ЄЦБ про ризики стейблкойнів для стабільності

Європейський Центральний Банк (ЄЦБ), який на протязі багатьох років повторював, що крипто валютний ринок не відіграє істотної ролі в фінансовій системі і не створює для неї суттєвих ризиків, нещодавно в випуску макропруденційного бюлетеня зробив глибоке занурення в крипто сферу, щоб детально розглянути ризики та політичні наслідки кількох сегментів ринку криптоактивів (стейблкойни, децентралізовані фінанси (DeFi) та ризик зміни клімату в світлі значного вуглецевого сліду певних криптоактивів).

Аналітики ЄЦБ звернули увагу на зростання різноманіття крипто активів та їх ринкової капіталізації, а також ускладнення їх взаємодії з традиційною фінансовою системою.

Примітка: Розглянуто крипто активи, які використовують PoW (Bitcoin, Ethereum), та Cardano и Solana, які функціонують на основі механізму консенсусу PoS.

Особлива увага в звіті була приділена стейблкойнам, які відіграють вирішальну роль у поставці ліквідності до екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi). Створенні для хеджування ризиків волатильності на криптовалютному ринку і здебільшого забезпечені фіатною валютою та цінними паперами, вони зв’язують екосистему DeFi з традиційною фінансовою системою (CeFi).

Однак події на початку травня, коли алгоритмічний стейблкойн TerraUSD (UST) зазнав збою, а найбільший стейблкойн Tether (USDT) тимчасово втратив прив’язку і змушений був коригувати забезпечення, в тому числі за рахунок зменшення ліквідності на 10 відсотків, показали, що стейблкойни не такі вже й стабільні.

Критично важлива функція стейблкойнів по забезпеченню ліквідності на платформах крипто валютної системи, як виявилось, у разі збою може мати не тільки широкі наслідки в самій системі, а також нести ризики для традиційної фінансової системи, з якою стейблкойни пов’язані. Не виключено, що може статись зараження фінансової системи через масштабний викуп резервних активів (які зазвичай включають традиційні активи, такі як державні облігації або комерційні папери).

ЄЦБ вважає, що необхідно терміново запровадити відповідні регуляторні, наглядові та контролюючі рамки, перш ніж стейблкойни стануть загрозою для фінансової стабільності.

Центральний банк Европи відзначає, що наразі стейблкойни не відповідають вимогам до практичних платіжних засобів в реальній економіці. На сьогодні швидкість і вартість транзакцій стейблкойнів, а також умови їх викупу, виявилися «невідповідними для використання в реальних платежах».

Ризики фінансової стабільності від стейблкойнів у єврозоні наразі обмежені, оскільки європейські постачальники платіжних послуг не є дуже активними на ринках стейблкойнів.

В ЄС уже існує запропонований Європейською комісією Регламент про ринки криптоактивів (MiCA). Цей документ передбачає спеціальний режим для випуску та надання послуг, пов’язаних зі стейблкойнами та іншими криптоактивами. MiCA визначає суб’єктів, які мають право емітувати стейблкойни та встановлювати пруденційні стандарти. Це установи електронних грошей та кредитні установи.

Share on Facebook

Tweet