10 жовтня Fidelity Digital Asset (FDA), бізнес-підрозділ криптоактивів американського фінансового гіганта Fidelity, опублікував звіт під назвою «Зростання долара та Біткоіну».
За обставин, коли глобальне підвищення курсу долара прискорюється, «я думаю, ми наближаємося до того моменту, коли більше людей почнуть думати про Біткоін як про страхування або захист від існуючої валютної системи». Беручи до уваги два фактори, які будуть детально розглянути в цій статті, можна зробити наступний висновок.
Біткоін (яка обмежений максимальною пропозицією в 21 мільйон BTC) відрізняється від шляху, яким йдуть фіатні валюти в усьому світі, збільшуючи пропозицію, випускаючи додаткові валюти та розширюючи баланси центрального банку.
Відновлення монетарного послаблення
Звіт Fidelity в основному вказує на вразливі місця фінансової системи. Нинішня жорстка монетарна політика, яка проводиться для боротьби з інфляцією, є “нежиттєздатною”, зазначається у звіті.
Зміцнення долара США може спричинити тиск на фінанси інших країн і змусити ФРС уповільнити свою політику жорсткості.
Курс долара США продовжує зростати з травня 2021 року і знаходиться на найвищому рівні за 20 років. Це пов’язано з тим, що довгострокові процентні ставки в США зростають через побоювання, що FRB посилить монетарну політику на тривалий період, а долар продовжують купувати через численні фактори, такі як різниця в процентних ставках з іншими країнами.
Індекс долара США (DXY), який показує міцність долара США щодо основних валют, станом на 20 жовтня становив 112,89.
Країнам, що розвиваються, і компаніям, які випустили облігації, деноміновані в доларах США, буде важко погасити свої борги, якщо долар стане надзвичайно сильним, що викликає занепокоєння щодо ризику дефолту.
У Fidelity заявили, що настане час, коли пом’якшення монетарної політики знову знадобиться для полегшення боргового тягаря, з яким стикаються багато розвинених економік. «Монетарні інтервенції та надання ліквідності не зникнуть найближчим часом», – додається у звіті.
Борговий ризик фінансової системи
Fidelity також передбачає, що ризики державного боргу незабаром можуть вийти на перший план, підкреслюючи відносний стан фінансової системи Bitcoin.
У широкомасштабному пом’якшенні монетарної політики, щоб впоратися зі стрімкою невизначеністю світової економіки під час шоку Lehman (2008) і коронашок (2020), центральний банк США придбав активи (переважно державні облігації) і надав ринку великі кошти.
У результаті грошова база США значно зросла з 800 мільярдів доларів у червні 2008 року до 6,4 трильйона доларів у грудні 2021 року.
За цих обставин пом’якшення монетарної політики вже деякий час є тенденцією у великих розвинених країнах. Станом на 2022 рік ФРС і європейські центральні банки підняли ставки, але Європа, де інфляція сильніша, ніж будь-коли, була змушена скоригувати траєкторію монетарної політики.
FDA є прикладом поточної ситуації у Великобританії. 29 вересня Банк Англії (BoE) оголосив про безстрокову купівлю довгострокових державних облігацій. Це крок у відповідь на крах ринку державних облігацій, викликаний масштабною пропозицією адміністрації Ліз Трасс про зниження податків.
З огляду на ринковий стрес, необхідно збільшити ліквідність, щоб стримати фінансову волатильність і запобігти її поширенню.
Дії Банку Англії висвітлили ризики контрагента та відповідальності, притаманні фінансовій системі. Fidelity вважає, що такі ризики також будуть втручатися у фінансову систему США.
За даними Міністерства фінансів США, загальний борг США наразі перевищує 30 трильйонів доларів США, причому понад 170 трильйонів доларів США є непокритим боргом (плюс соціальне страхування та медичне страхування), тому річні процентні виплати вже становлять близько 650 мільярдів доларів США станом на другий квартал 2022 року.
Крім того, відношення боргу США до ВВП перевищує 120%, і малоймовірно, що реальні процентні ставки зможуть стабільно підвищуватися за умови обслуговування боргу.
Біткоін, навпаки, є одним із небагатьох активів, який не забезпечує резервне копіювання чиїхось боргів, не має ризику контрагента та не може змінювати графіки поставок. Інвестори та ринок зрештою вирішують, чи почнуть ці об’єкти виглядати привабливішими.
Валютна пара фунт (GBP)/Біткоін (BTC) торгувалася рекордними 881 мільйоном доларів 26 вересня, коли обвал британського фунта сколихнув ринок.
«Деякі британські інвестори та трейдери вже усвідомлюють, що Біткоін може вийти зі статус-кво, оскільки обсяги торгів між британським фунтом і Біткоіном досягли рекордних значень», — йдеться в заяві FDA.
З 2018 року Fidelity надає послуги зберігання Біткоінів і позабіржову торгівлю для інституційних інвесторів через свою дочірню компанію Fidelity Digital Assets (FDA) у Сполучених Штатах.
У серпні 2020 року було відкрито Bitcoin Fund, який до травня 2021 року залучив понад $102 мільйони. У вересні 2022 року повідомлялося, що Fidelity розглядає можливість обробки Біткоінів на своєму брокерському рахунку.
