Зміст
Що відбувається з політикою FOMC
Зараз Сполучені Штати посилюють монетарну політику після найбільшого в історії монетарного послаблення після пандемії коронавірусу та вживають заходів для боротьби з інфляцією, на яку вплинуло вторгнення Росії в Україну.
Протокол засідання FOMC в основному публікується приблизно через три тижні після засідання, і можна дізнатися подробиці, але зараз ми зосередимося на наведених вище цифрах.
На засіданні FOMC у липні цільовий діапазон для ставки був встановлений на рівні 2,25-2,50%. На червневому FOMC він був від 1,5% до 1,75%, тому був піднятий на 0,75 пункту. Крім того, на 0,75 пункту також зросла одна з облікових ставок «Первинний кредит». Це дуже велике підвищення ставки порівняно з минулим. Порівняємо з груднем 2015 року, коли востаннє проводилася жорсткість монетарної політики.
У грудні 2015 року процентну ставку було підвищено, щоб нормалізувати масштабну політику пом’якшення монетарної політики після Lehman Shock, найбільшої фінансової кризи в історії в 2008 році. У цей час де-факто політику нульової процентної ставки було скасовано, після чого відсоткову ставку дев’ять разів підвищували на 0,25 відсоткових пункти до 2018 року, і нарешті ставку було підвищено до 2,25%–2,50%.
З іншого боку, зростання ставки цього разу склало 0,25 пункту в березні 2020 року, 0,5 пункту в травні, 0,75 пункту в червні та 0,75 пункту в липні.
Метою реалізації цієї монетарної політики є максимізація зайнятості та утримання інфляції нижче 2%, заявили в FOMC. Рівень інфляції в США зріс до 9,1% у річному обчисленні в червні 2022 року, що є найвищим рівнем за 40 років, що значно перевищує цільовий показник у 2%.
Вплив політики на фінансові ринки
Вище наведено лише деякі з рішень FOMC, але ця невелика різниця в процентних ставках може мати великий вплив на фінансові ринки. Процентні ставки, оголошені FOMC, також вплинуть на процентні ставки за банківськими депозитами та кредитами на ринку.
Наприклад, коли облікова ставка зростає, процентні ставки зростають, що ускладнює фінансовим установам позичання грошей у центрального банку. Якщо це станеться, компаніям і окремим особам буде важко обертати гроші, і в результаті гроші не будуть використовуватися для капіталовкладень і споживання, а корпоративні продажі не зростуть, що призведе до зниження цін на акції.
З іншого боку, якщо процентні ставки впадуть, відбудеться зворотний цикл і фінансові установи зможуть залучити кошти за низькими процентними ставками. Процентні ставки за кредитами компаніям і фізичним особам також знизяться, що полегшить витрачання грошей на капітальні інвестиції та споживання.
Маючи це на увазі, давайте поглянемо на вплив на фінансові ринки липневого FOMC, який оголосив про підвищення ставки на 0,75 відсоткового пункту.
Після засідання FOMC у липні ціни на акції різко підскочили. Причиною відскоку цін на акції стало те, що підвищення процентних ставок вже було враховано. Крім того, голова ФРС Джером Пауелл заявив на прес-конференції, що FOMC у вересні підвищить процентні ставки на 75 базисних пунктів і припустив, що темпи підвищення процентних ставок зрештою сповільняться, припускаючи, що жорсткість монетарної політики буде послаблена.
З іншого боку, на зустрічі в Джексон-Хоулі, що відбулася в серпні 2022 року, пан Пауелл висловив твердий намір продовжувати підвищувати процентні ставки, сказавши: «Ми продовжуватимемо, доки не побачимо результатів».
З точки зору монетарної політики, ті, хто підтримує жорсткість монетарної політики з наголосом на ціновій стабільності, як-от голова Пауелл на зустрічі в Джексон-Хоулі, є «яструбами», тоді як ті, хто підтримує пом’якшення монетарної політики з точки зору економіки, описуються як «голуби».
Вплив на обмінний курс
FOMC також може мати великий вплив на валютний ринок. Наразі вплив цього став особливо відчутним, оскільки на валютному ринку всі валюти значно знецінюються по відношенню до долара. Погляньте лише на євро.
На знецінення євро впливає різниця в монетарній політиці між ЄС та Сполученими Штатами. У порівнянні, Сполучені Штати, які перейшли до жорсткості монетарної політики та підвищили процентні ставки після пом’якшення монетарної політики внаслідок коронакризи, ЄС впроваджує іншу політику.
Вплив на ринок криптовалют
Останнім часом ринок криптовалют став відносно тісно пов’язаний з акціями та іншими ризиковими активами.
У серпні 2022 року Міжнародний валютний фонд (МВФ) оприлюднив результати свого аналізу різкого зростання позитивного коефіцієнта кореляції між Біткоіном (BTC), Ethereum (ETH) і азіатськими акціями. Він зазначив, що рівень впливу нового коронавірусу до пандемії (2017-2019) і після пандемії (2020-2022) повністю змінився і може бути фактором ризику для фінансових ринків.
Кореляція з іншими активами, такими як акції, була низькою в минулому, тому ситуація не завжди однакова. Однак останнім часом криптовалютні інвестори також звертають пильну увагу на FOMC через його зростаючу кореляцію з традиційними фінансовими активами.
Фактично, після FOMC у липні крипто валюти почали дуже жваво реагувати. Як і фондові індекси, ціни на Біткоін та Ethereum також зросли. На ринку криптовалют 28 липня ціна Біткоіну зросла на 8,5% порівняно з попереднім днем, а Ефіріуму – на 13,9% порівняно з попереднім днем.
І ринок криптовалюти також впав після конференції в Джексон Хоул. Нижче наведено діаграму ціну Біткоіну в той час. Червона лінія ліворуч — після FOMC, а червона лінія праворуч — після зустрічі в Джексон-Хоулі.
Плани на майбутнє
Наступне засідання FOMC відбудеться 21 вересня після оголошення CPI 13 вересня. Є багато моментів, на які слід звернути увагу, наприклад, ступінь підвищення ставок і перспективи майбутньої монетарної політики.
FOMC має індикатор під назвою «точкова діаграма», який показує перспективу ставки FF. Точкова діаграма — це діаграма розподілу ставок FF, які члени FOMC вважають прийнятними. Інвестори використовують його для прогнозування майбутніх підвищення процентних ставок.
Точкові діаграми зазвичай публікуються в березні, червні, вересні та грудні. Ознайомитися з ним можна в матеріалах, завантажених на офіційному сайті Федерального резерву в рубриці «Прогнозні матеріали». Нижче наведено попередню точкову діаграму, опубліковану в червні цього року.
Кожна крапка на точковій діаграмі представляє кожного учасника. Кількість крапок вказує, скільки учасників вважають рівень FF на правій осі прийнятним. На засіданні FOMC у червні 2022 року 18 учасників, здається, надали свої прогнози, але причина, що існує лише 17 крапок для «довшої перспективи (після 2024)».
Дивлячись на точкову діаграму вище, станом на червень 2022 року 8 учасників вважали, що від 3,25% до 3,5% буде доречним для ставки FF на кінець 2022 року. Порівняно з 2,25% до 2,50%, встановленим FOMC у липні, інвестори можуть передбачити, коли і наскільки ставка FF може зрости в майбутньому. Ця точкова діаграма також буде опублікована після FOMC у вересні.
