Проблеми Grayscale Bitcoin Trust після банкрутства FTX

Хаос, сприченений крахом FTX породжує проблеми для найбільшого в світі криптофонду Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

Як повідомляє Bloomberg, ціна акцій трасту впала на 74 відсотки, випередивши падіння Bitcoin, що становить близько 64 відсотків. Cтаном на ранок п’ятниці, 18 листопада, GBTC торгується з дисконтом у 42,69 відсотка по відношенню до ціни Bitcoin.

GBTC – це інвестиційний механізм з відстеженням Bitcoin, запущений у вересні 2013 року. Він є цінним папером, який дає інвесторам можливість отримати пасивний вплив на Bitcoin, не купуючи і не зберігаючи актив самостійно. Фонд об’єднує гроші інституційних інвесторів і використовує їх для купівлі Bitcoin, які потім зберігаються у фонді Grayscale. Grayscale володіє BTC, а не інвестори.

Активи, що лежать в основі GBTC, і всі продукти Grayscale передає Coinbase на кастодіальне зберігання.

Коли ціна GBTC до NAV (вартість чистих активів) поточної ціни Bitcoin є позитивною, фонд має премію, і навпаки, фонд має знижку, коли ціна GBTC до поточної ціни Bitcoin є від’ємною.

Grayscale Bitcoin Trust зазвичай торгував з премією до свого базового активу, але на початок минулого року, коли з’явилися альтернативні інструменти інвестування в Bitcoin, біржові фонди (ETF), все змінилося.

Ціна GBTC на торгах з дисконтом відносно поточної ціни Bitcoin. Джерело:Bloomberg.

Зростанню дисконту GBTC до ціни Bitcoin сприяв ведмежий ринок 2022року, а крах FTX, який за останні два тижні знизив ціну Bitcon нижче 17 тисяч доларів, посилив збиток трасту.

Премія/дисконт є продуктом структури фонду, яка не допускає викупу акцій для того, щоб відповідати попиту і зберігати премію.

Grayscale намагається перетворити траст на біржовий фонд (ETF), схожий вид інвестиційного інструменту, яким можна торгувати на фондовій біржі та відстежувати ціну базового активу або кошика активів, але SEC відповідає відмовою. Пропозиція Grayscale створити Bitcoin ETF дала би можливість інституційним гравцям викупити свої акції, зменшивши їх кількість в обігу та повільно скорочуючи ціновий розрив між інвестиційним засобом та його базовим активом, Bitcoin. Це одночасно підвищило б цінність довіри. Однак поки що цього не сталось.

Це може бути цікаво: SEC закликає суд відхилити Петицію Coinbase

В той же час останні події на ринку Bitcoin призвели до того, що Grayscale Bitcoin Trust, який володіє 634 000 BTC, став потенційно найбільшим ризиком для всього ринку. Оскільки його ліквідації у порівнянні з Фондом Terra Luna, що ліквідував 80 000 BTC і обвалив Bitcoin з 40 до 20 тисяч доларів, можуть стати справжнім лихом для свієї криптовалютної системи.

Оскільки довіра до криптовалютної системи підірвана, криптоспільнота вимагає доказів наявності резервів Grayscale приблизно 634 000 BTC на зберіганні в Coinbase. Поки що без відповіді.

До того ж в середу Genesis Global, яка є постачальником ліквідності Grayscale, довелося призупинити всі зняття коштів для свого кредитного бізнесу через «безпрецедентні ринкові потрясіння», пов’язані з крахом FTX.

Оскільки Genesis Global і Grayscale афілійовані з Digital Currency Group (DCG), Digital Currency Group поквапилась пояснити, що Genesis не є постачальником послуг «для будь-якого» продукту Grayscale.

Офіційний менеджер у Twitter заявив, що рішення припинити зняття коштів було прийнято через «надзвичайну дислокацію ринку та втрату довіри галузі, спричинену імплозією FTX».

DCG також запевняє, що будь-які наслідки обмежуються лише кредитуванням Genesis і не вплинуть на торговельні чи депозитарні послуги, які пропонує ця компанія. Ситуація носить тимчасовий характер і жодним чином не вплине на саму DCG, або будь-яку з її дочірніх компаній.