Регулювання ринку криптовалют в ЄС

Криптовалюта, яка виникла на блокчейні як Bitcoin, за 13 років свого існування дала розвиток багатьом типам криптовалютних активів, створивши цілий клас активів, з яким, з огляду на їх роль і вплив у глобальній фінансовій системі, світ повинен рахуватись.

1.Основні етапи створення нормативно-правової бази ЄС, що стосується криптовалютного сектора

Закон України «Про віртуальні активи» проголосований українським парламентом та підписаний президентом Володимиром Зеленським у лютому 2022 року, є спробою визначити правову природу віртуальних активів (ВА), створити нормативно-правову базу для криптосервісів та сприяти розвитку ВА в Україні.

Виходячи з того, що 23 червня 2022 року Європейська Рада на саміті у Брюсселі ухвалила рішення про надання Україні статусу кандидата на вступ до Європейського Союзу, Закон України «Про віртуальні активи», що на думку експертів має деякі невизначеності й слабкі місця, повинен бути гармонізованим з правовими і нормативними стандартами ЄС.

А тому природньо розглянути перш за все європейське законодавство, яке стосується криптоактивів і ринків.

Європейський центральний банк (ЄЦБ), який є децентралізованою структурою, що приймає рішення і створює механізми їх виконання щодо грошово-кредитної політики в євро-зоні, але виконання покладає на країни-члени ЄС, довгий час не реагувала на появу віртуальних активів і криптовалютного ринку. Це призвело до виникнення нових фінансових ризиків і прийняття фрагментарної законодавчої ініціативи в країнах-членах ЄС з приводу криптоактивів.

Перші законодавчі кроки в ЄС були здійснені відповідно до ініціативи Союзу ринків капіталу (CMU) 2014 року, мета якого полягає в створенні єдиного ринку, «щоб гроші – інвестиції та заощадження – перетікали по всьому ЄС і приносили користь споживачам, інвесторам і компаніям, незалежно від їхнього розташування».

В 2019 році Європейською комісією було прийнято пропозиції від Європейського банківського управління (EBA) та Європейського управління цінних паперів і ринків (ESMA), в яких стверджувалось, що хоча деякі криптоактиви можуть підпадати під дію законодавства ЄС, ефективне застосування його до цих активів не завжди є простим та почасти може перешкоджати використанню розподіленого реєстру (DLT). У той же час EBA та ESMA підкреслили, що крім законодавства ЄС, спрямованого на боротьбу з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму, більшість криптоактивів виходять за межі законодавства ЄС про фінансові послуги і, отже, не підпадають під дію положень щодо захисту споживачів та інвесторів і цілісність ринку, в той час як саме криптоактиви породжують ці ризики. Було також зроблено застереження щодо фрагментації ринку, викликане прийняттям законодавчих ініціатив окремими країнами-членами ЄС. Виникла необхідність уточнення термінів і понять, що використовуються в даному секторі.

Запропонований Єврокомісією в вересні 2020 року Регламент Европейського парламенту та Ради про ринки криптоактивів та внесення змін до Дерективи ЄС 2019/1937 (MiCA) охоплює організації, що випускають криптоактиви, фірми, що надають послуги, пов’язані з криптоактивами, фірми, що управляють цифровими гаманцями, і біржі криптовалют.

Наразі криптоактиви, що кваліфікуються як «фінансові інструменти» відповідно до Директиви про ринки фінансових інструментів (Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II)), підпадають під діюче законодавство ЄС про ринки цінних паперів. Але цей законодавчий акт був створений до появи криптоактивів, а тому Комісія запропонувала пілотний режим для ринкових інфраструктур, які хочуть торгувати та проводити транзакції з фінансовими інструментами в відокремленій формі криптоактивів. Пілотний режим допускає виключення з існуючих правил і дозволяє регулюючим органам і компаніям тестувати інноваційні рішення з використанням блокчейна, що надасть докази для прийняття подальших рішень.

Для криптоактівов, що не кваліфікуються як «фінансові інструменти», Єврокомісія запропонувала особливу нову структуру та правила. Ця структура замінить всі інші правила ЄС і національні правила, які зараз регулюють випуск, торгівлю і зберігання таких криптоактивів.

Відтак, Регламент Европейського парламенту та Ради ЄС про регулювання ринків криптоактивів (Regulation of Markets in Crypto-Assets, MiCA) наразі є головною законодавчою пропозицією ЄС щодо контролю за криптовалютним сектором в 27 країнах-членах ЄС.

Регламент охоплює криптоактиви, на які не поширюється чинне законодавство ЄС про фінансові послуги, а також токени електронних грошей, і має чотири загальні та пов’язані цілі.

1. Юридична визначеність.

Для того, щоб ринки криптоактивів розвивалися в ЄС, існує потреба в надійній законодавчій базі, яка б чітко визначала регуляторний режим усіх криптоактивів, на які не поширюється чинне законодавство про фінансові послуги.

2. Підтримка інновацій.

Щоб сприяти розвитку криптоактивів і ширшому використанню DLT, необхідно запровадити безпечну та пропорційну структуру для підтримки інновацій та чесної конкуренції.

3. Забезпечення належного рівня захисту споживачів та інвесторів і цілісності ринку. Криптоактиви, на які не поширюється чинне законодавство про фінансові послуги, становлять багато тих самих ризиків, що й більш звичні фінансові інструменти.
4. Забезпечення фінансової стабільності.

Криптоактиви постійно розвиваються. У той час, як деякі з них мають досить обмежений обсяг і використання, інші, такі як категорія стейблкойнів, мають потенціал стати загальновизнаними та потенційно системними. Дана пропозиція містить запобіжні заходи для усунення потенційних ризиків для фінансової стабільності та впорядкованої монетарної політики, які можуть виникнути через стейблкойни.

2.Погодження команд політичних переговорів Європейського парламенту та Ради Європейського Союзу щодо MiCA і ToFR 

Тридцятого червня цього року після внесення правок в проект Європейської комісії MiCA від 24.09. 2020 року команди політичних переговорів Європейського парламенту та Ради Європейського Союзу підписали «проміжну» угоду щодо MiCA.

Днем раніше, 29 червня, законодавці країн-членів ЄС, що працюють в Європейському парламенті, прийняли Регламент про переказ коштів (ToFR), який накладає стандарти відповідності на криптоактиви для боротьби з ризиками відмивання грошей у секторі криптоактивів.

Слід зауважити, що обидві пропозиції є лише проектами закону. Для набуття чинності закон ЄС має бути розглянутий 27 країнами-членами Європарламенту та Ради ЄС. Очікується, що норми цих документів наберуть чинності в 2023 році і також матимуть вплив на країни, що знаходяться поза зоною ЄС.

3.Регламент Европейського парламенту та Ради ЄС про регулювання ринків криптоактивів (Regulation of Markets in Crypto-Assets, MiCA)

MiCA є однією із законодавчих пропозицій, розроблених у рамках пакету цифрових фінансів, запущена Європейською комісією у 2020 році. MiCA, у відповідності до Стратегії цифрових фінансів, спрямована на сприяння конкурентоспроможності та інноваціям в фінансовому секторі Європейського Союзу та має на меті позбутися фрагментарності у законодавчому регулюванні криптоактивів в країнах-членах ЄС, а також набути статусу першого в світі континенту, де створено глобальні стандарти для функціонування цифрових фінансів і захисту його споживачів та інвесторів.

MiCA має забезпечити комплексну та узгоджену нормативну базу для криптоактивів, які не відносяться до фінансових інструментів, зокрема стейблкойни (ART), e-money токени (EMT) та utility-токени, гармонізувати європейські правила випуску та торгівлі різними типами криптовалютних токенів у рамках європейської Стратегії цифрових фінансів.

Основні моменти, затверджені угодою Европейського парламенту та Ради ЄС:

Європейське управління цінних паперів і ринку (ESMA) та Європейське банківське управління (EBA) матимуть повноваження втручатися в процес переказів або продажу криптоактивів, та припиняти діяльність постачальників послуг віртуальних активів (VASP) у разі виникнення загроз для інтересів інвесторів, цілісності ринку або фінансовій стабільності в ЄС.

Окрім координаційної на наглядової ролі (перш за все це стосується роботи в ЄС без реєстрації та відкриття повноцінного офісу з ідентифікованими особами керівництва VASP), ESMA повинна буде розробити методологію для оцінки енергоефективності випуску криптоактивів та їх впливу на клімат на навколишнє середовище.

Згідно вимог MiCA Європейське банківське управління (EBA) повинно буде вести публічний реєстр постачальників послуг криптоактивів (CASP), які не відповідають вимогам. Постачальники послуг криптовалютних активів, чия материнська компанія розташована в країнах, зазначених у списку ЄС третіх країн, які вважаються зонами високого ризику щодо відмиванням грошей, а також у списку ЄС юрисдикцій, які не співпрацюють з метою оподаткування, будуть піддаватись посиленим перевіркам в рамках законодавства ЄС щодо боротьби з відмиванням коштів.

До всіх постачальників послуг віртуальних активів (VASP) застосовуватимуться упереджувальні заходи щодо запобігання відмиванню грошей.

Біржі нестимуть відповідальність за збитки, заподіяні їхнім клієнтам внаслідок злому або операційних збоїв, які могли бути передбачувані.

CASP повинна чітко позиціонувати два типи криптоактивів: криптовалюти, що являють собою «вбудовану» або «нативну» передачу вартості на певному блокчейні і не підлягають зміні; та токени, що мають «настроювану» або «програмовану» передачу вартості на блокчейні другого та третього поколінь і підлягають управлінню смарт-контрактами.

VASP повинні мати розділені баланси клієнтів і своєї компанії, щоб запобігти втратам клієнтів у разі виникнення своєї несплатоспроможності.

VASP повинні будуть чітко попереджати інвесторів про ризик нестабільності та збитків, повністю або частково, пов’язаних з криптоактивами, а також дотримуватися правил розкриття інформації про інсайдерську торгівлю. Інсайдерська торгівля та маніпулювання ринком суворо заборонені.

Емітенти стейблкойнів повинні будуть створити достатньо ліквідний резерв зі співвідношенням 1:1 і частково у формі депозитів для покриття всіх претензій, і надавати постійне право викупу для власників стейблкойнів.

Крім того, всі стейблкойни будуть перебувати під наглядом Європейського банківського органу (EBA), при чому присутність емітента в ЄС є попередньою умовою для будь-якої емісії.

Розробка токенів із посиланням на активи (ART) на основі неєвропейської валюти, як широко використовуваного засобу платежу, буде обмежена для збереження грошового суверенітету ЄС. Емітенти ART повинні мати зареєстрований офіс у ЄС, щоб забезпечити належний нагляд і моніторинг публічних пропозицій токенів, пов’язаних із активами.

Невзаємозамінні токени (NFT), тобто цифрові активи, що є умовними сертифікатами реальних об’єктів, такі як мистецтво, музика та відео, будуть виключені зі сфери застосування, за винятком випадків, коли вони підпадають під існуючі категорії криптоактивів. Протягом 18 місяців Європейській комісії буде доручено підготувати комплексну оцінку та, якщо буде визнано за необхідне, конкретну, пропорційну та горизонтальну законодавчу пропозицію щодо створення режиму для NFT та усунення нових ризиків такого нового ринку.

4. Регламент про переказ коштів (ToFR)

Основні, узгоджені групою політичних переговорів Європейського парламенту та Ради Європейського Союзу, положення ToFR в ЄС від 29 червня 2022 року:

• Перші правила ЄС щодо відстеження переказів криптоактивів, таких як Bitcoin та токени електронних грошей
• Забезпечення криптоактивів можна відстежити так само, як і традиційні грошові перекази
• Законодавство є частиною нового пакету ЄС щодо боротьби з відмиванням грошей і буде узгоджено з правилами ринків криптовалютних активів (MiCA).

Передачі криптоактивів будуть відстежуватися та ідентифікуватися, щоб запобігти відмиванню грошей, фінансуванню тероризму та іншим злочинам.

Відстеження не залежить від вартості переказу

1. Угода розширює так зване «правило подорожей», яке сформоване FATF в Рекомендації (R.15) та Роз’яснені (R.15/INR.15) для переказів криптоактивів. Це правило вимагає, щоб інформація про джерело активу та його бенефіціара передавалася разом із транзакцією та зберігалася з обох сторін переказу. Постачальники послуг криптоактивів (CASP) будуть зобов’язані надавати цю інформацію компетентним органам у разі проведення розслідування щодо відмивання грошей і фінансування тероризму.

Оскільки транзакції з криптовалютними активами легко обходять існуючі порогові значення, які викликають вимоги щодо відстеження, учасники парламентських переговорів запевнили, що не існує ні мінімальних порогових значень, ні винятків для переказів невеликої вартості, як було запропоновано спочатку.

2. Щодо захисту особистих даних, які включають імя та адресу користувача, що вимагаються згідно з «правилами подорожей». Такі дані не слід надсилати, якщо одержувач переказу немає гарантії збереження своєї конфіденційності.

3. Боротьба з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму.

Перш ніж зробити криптоактиви доступними для бенефіціарів, постачальники послуг криптоактивів (CASP) повинні будуть переконатися, що джерело активу не підпадає під обмежувальні заходи чи санкції, і не має ризиків відмивання грошей або ознак фінансування тероризму.

Передбачається створення публічного реєстру для невідповідних і непідконтрольних CASP, з якими ЄС не буде дозволено торгувати.

4.Нерозміщені гаманці.

Правила також стосуватимуться транзакцій із так званих нерозміщених гаманців (адреса гаманця криптоактивів перебуває під контролем приватного користувача, тобто гаманець не зберігаються третьою стороною), коли вони взаємодіють із розміщеними гаманцями, якими керують CASP.

У випадку, якщо клієнт надсилає або отримує більше 1000 євро до або з власного нерозміщеного гаманця, CASP повинен буде перевірити, чи нерозміщений гаманець фактично належить цьому клієнту чи контролюється ним.

Правила не застосовуються до переказів між особами, які здійснюються без постачальника, наприклад, платформ для торгівлі Bitcon, або між постачальниками, які діють від свого імені.

Погодивши пакет MiCA і ToFR, законодавці ЄС усувають правові  перешкоди для використання нових цифрових фінансових інструментів та пропонують механізми фінансового регулювання та управління операційним ризиком для фірм, що працюють в Євросоюзі. В той же час пакет нормативних правил спрямований на підтримку інноваційних фінансових технологій передбачає належний рівень захисту інтересів інвесторів і споживачів.

Share on Facebook

Tweet