Застереження аналітиків щодо Spot Bitcoin ETF

Криптоспільнота навряд чи переживала в своїй історії таке піднесення користувачів і таку одностайність і координування дій серед найбільших фінансових установ, регуляторів фінансових ринків і політиків США перед виходом на ринок нового фінансового інструменту, яким є спотовий Bitcoin ETF.

За твердженням авторитетних аналітиків, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) повинна надати позитивне схвалення заявок на Spot Bitcoin ETF кільком провідним фінансовим інституціям вже до 10 січня 2024 року.

Як відомо, процес реєстрації біржового фонду передбачає затвердження двох документів за формою 19b-4 та формою S-1. Аналітик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт в своєму дописі в X (Twitter) повідомляє, що схвалення документу 19b-4 може зайняти кілька днів, проте час для схвалення форми S-1 взагалі не визначено. Тому важко спрогнозувати початок торгів.

Лише кілька днів тому BlackRock, ARK Кеті Вуд і WisdomTree, які є претендетами на погодження SEC своїх заявок в січні 2024 року, подали оновлену документацію (форма S-1) зі змінами відповідно до моделі створення/викупу акцій ETF за готівку, якій надає перевагу над моделлю створення/викупу в натуральній формі Комісія з цінних паперів і бірж.

«Неможливо знати напевно. Це може бути протягом одного-двох днів після затвердження. Або це може бути тижнями пізніше. Ми вважаємо, що схвалення 19b-4, ймовірно, відбудеться, але SEC також має підписати S-1. Отже, якщо схвалення обох документів відбудеться, ймовірно, знадобиться лише невеликий проміжок часу між схваленням і запуском. Але очевидно, що немає гарантії, що S-1 готові до роботи. Проте, виходячи з усіх цих зустрічей і повторних заявок, я повинен припустити, що і емітенти, і SEC наполегливо працюють, щоб завершити справу», – написав Джеймс Сейффарт на своїй сторінці X (Twitter).

Відомий прихильник Bitcoin, фінансовий аналітик Макс Кейзер висловив сумнів щодо позитивних наслідків для криптоспільноти стосовно впровадження нового фінансового інструменту в США. Він стверджує, що погодившись на створення/викуп акцій Spot Bitcoin ETF готівкою, інвестори матимуть можливість відстежувати ціну Bitcoin, але не матимуть прямого доступу до криптовалюти. Це «Фіатна версія #Bitcoin», яка пройде шлях через регульовані установи, стверджує Кейзер. «Якщо це правда, то це винятково через масштаби цієї добре скоординованої дії Уолл-стріт і Вашингтона», – додав аналітик.

В очікуванні події запуску Spot Bitcoin ETF деякі експерти виступили з застереженнями щодо даного продукту. На думку дослідників Coinbase, запуск Spot Bitcoin ETF в Сполучених Штатах може спричинити дефіцит «регульованого» Bitcoinі зашкодити одній популярній торговій стратегії.

Створення/викупу акцій ETF за готівку означає, що авторизовані учасники (AP), організації, які безпосередньо взаємодіють з біржовими фондами (ETF), зможуть отримати (створити) більше акцій ETF лише шляхом внесення відповідної суми готівки до фонду, щоб купити достатню кількість Bitcoin для задоволення попиту. І тут може виникнути невідповідність пропозиції акцій і попиту.

Другий ризик стосується однієї з найпопулярніших інституційних торгових стратегій, відомої як «базова торгівля», яка стосується використання різниці між спотовою ціною Bitcoin та ціною ф’ючерсних контрактів Bitcoin. Під час зростання обсягів торгівлі на спотових і ф’ючерсних ринках Bitcoin, за даними Velo, потенційний прибуток від базової торгівлі за останні два тижні зріс на 20 відсотків.

З огляду на те, що інституційні інвестори будуть використовувати Spot Bitcoin ETF, «базова торгівля» буде звужуватися, а значить будуть падати прибутки від такої торгівлі.

Слід зазначити, що впровадження спотового Bitcoin ETF в США не є інноваційною подією. Аналогічні продукти вже були запущені в Канаді, Німеччині і Бразилії. Проте там особливого фурору не відзначалось. Перевага США в тому, що це найбільший ринок ліквідності, на залучення якого в криптовалютний сектор сподіваються ініціатори процесу. За попередніми оцінками аналітиків близько 100 мільярдів доларів може бути інвестовано в продукти, пов’язані з Bitcoin. Це може змінити криптовалютний ландшафт і сприяти інтеграції криптовалюти в основні фінансові ринки.

Крім того, у разі успішного запуску Spot Bitcoin ETF, це зафіксує чергову віху еволюції криптовалюти і буде сприяти сприйняттю криптовалюти у фінансовому світі.

About The Author