Накопичення Strategy може стати гнучкішим

Казначейська компанія Strategy Inc. пережила чергове падіння Bitcoin завдяки своїй унікальній фінансовій інженерії і зберегла виплати дивідендів акціонерам.

Проте величезні збитки компанії за перший квартал 2026 року і непередбачувана реальність змушують компанію поступово визнати, що для покращення структури капіталу і заохочення акціонерів продаж Bitcoin може бути можливим.

Ніколи не кажи «ніколи».

З 2020 року Strategy (MicroStrategy) накопичувала Bitcoin  на своєму балансі, базуючись на упередженні, що ціна Bitcoin буде зростати завжди, обіцяючи значні прибутки в грошовому вимірі в майбутньому.

Однак, у лютому, коли Bitcoin втратив половину своєї вартості, звичайні акції Strategy (MSTR), які використовувались для фінансування більшості покупок Bitcoin, втратили ще більше.

З минулого року Strategy використовує механізм продажу безстрокових привілейованих акцій Stretch (STRC) для поточної покупки Bitcoin. На акції виплачуються дивіденди щомісячно, а наразі обговорюється їх виплата двічі на місяць.

Стратегія накопичення Bitcoin в казначействі компанії базується на уявленні, що Bitcoin буде зростати завжди.

«Ви викуповуєте Bitcoin в кредит, дозволяєте йому зростати в ціні, а потім продаєте Bitcoin, щоб виплатити дивіденди», – так пояснював механізм казначейської стратегії Майкл Сейлор, засновник і виконавчий голова компанії Strategy. «І доки ви видаєте кредит понад точку беззбитковості, цей бізнес працює та зростає вічно». Тобто, маржа забезпечує дивіденди.

Однак, коли ціна Bitcoin падає, акції стають збитковими, а інвестори, здебільшого роздрібні, воліють повернутися до альтернативних фондів грошового ринку. Тому, щоб не втратити джерело фінансування нових покупок Bitcoin, Strategy піклується про прибуток і виплати дивідендів, які напряму залежать від зростання базового активу.

Майкл Сейлор під час інтерв’ю у Лас-Вегасі на конференції Bitcoin 2026 ще раз пояснив, що накопичення Bitcoin не пов’язане з операційними грошовими потоками базового бізнесу компанії (розробку програмного забезпечення), а відбувається за рахунок капітальних інвестицій, на які нараховується премія не менше 11,5 відсотків річних.

У вівторок, керівники Strategy заявили, що у відповідності до реалій ринку можуть розглянути продаж Bitcoin, якщо це «покращить структуру капіталу компанії, або збільшить Bitcoin на акцію» – ключовий показник, який зумовлює привабливість акцій для інвесторів. До цього накопичення Bitcoin, згідно з заявами компанії, вважалися непорушними згідно з філософією щодо Bitcoin.

Наразі, за даними Strategy, на балансі компанії накопичено 818 334 BTC. У квітні було придбано 56 235 BTC. Як вважають спостерігачі ринку, саме у квітні вливання на ринок близько 4 мільярдів доларів на Bitcoin від Strategy та активні припливи коштів в американські ETF Bitcoin порушили слабкість ринку, пов’язану з невизначеністю криптоінвесторів, і підштовхнули ціну Bitcoin до зростання та сприяли відновленню вартості акцій Strategy.

About The Author