Вимушені продавці та структуровані покупці Bitcoin

Майнери уступають місце основних власників Bitcoin установам з довшим часовим горизонтом.

Поточний цикл Bitcoin зовсім не схожий на попередні цикли. Якщо в попередніх циклах майнери були основними утримувачами Bitcoin і регулювали волатильність ринку, то наразі через зростання витрат майнери змушені продавати, щоб вижити.

В першому кварталі 2026 MARA Holdings, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific та Bitdeer разом продали 32 000 BTC, що більше ніж за весь 2025 рік. Це не є стратегічним продажем, це вимушена дія під тиском зростання вартості електроенергії, алгоритмічного зменшення винагороди на тлі ведмежого ринку і падіння хешрейту близько до точки беззбитковості, що становить 35 доларів за PH/s. Як свідчать дані CryptoQuant, майнери зменшили свої запаси Bitcoin з 1,86 мільйона BTC, які утримували на кінець 2023 року, приблизно до 1,8 мільйона BTC на поточний момент.

В той же час казначейська компанія Strategy, незважаючи на 14,5 мільярда доларів нереалізованих збитків у першому кварталі, пов’язаних з падінням ціни Bitcoin, накопиченого на балансі компанії, продовжує накопичувати актив в значних обсягах.
Тож, одна сторона, майнери, капітулюють під операційним стресом і конкуренцією AI. Інша, казначейська компанія, купує обвал, використовуючи свою стратегію залучення великого капіталу.

Продаж привілейованих акцій Stretch (STRC), які наразі зберігають привабливість і знову торгуються вище 100 доларів, забезпечують механізм купівлі криптовалюти для Strategy. Більше того, придбання Bitcoin короткостроково впливає на спотову ціну криптоактиву.

Наразі Strategy готується запровадити виплати дивідендів двічі на місяць, що дозволить зменшити типове падіння ціни після вирахування дивідендів, це вплине на зменшення волатильності і допоможе утримати ціну акції STRC близько її номінальної вартості 100 доларів.

Такий підхід дозволить зробити більш плавним реінвестування протягом місяця та рівномірно розподілити тиск покупців, одночасно стабілізуючи темпи покупок та волатильність.

Таким чином, ми стаємо свідками перерозподілу Bitcoin від майнерів, які вимушені продавати, до  інституційних інвесторів, які купують акції Stretch (STRC) казначейської компанії Strategy, яка утримує на своєму балансі 780 897 BTC.

About The Author